經(jīng)歷2020年疫情后的頭個白酒一季報，有點“猛”！

　　截止本文發(fā)稿時，18家白酒上市公司（未統(tǒng)計皇臺）已有17家發(fā)布了2021年一季度報告。2021年的白酒一季報，與去年的一季報既有相同，也有差異。去年一季度，除茅臺、五糧液等少數(shù)頭部企業(yè)略有增長外，其他企業(yè)、尤其是區(qū)域品牌出現(xiàn)了大幅下滑的情況。而今年一季度，茅臺、五糧液仍然保持著較小的增幅，但以伊力特為代表的區(qū)域品牌普遍出現(xiàn)業(yè)績強勢反彈的態(tài)勢。

　　白酒“十四五”以一個普漲開局，背后意味著什么？從一季度的普漲我們能看到什么？

　　“一個字，猛！”

　　談到今年一季度白酒企業(yè)的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士用了一個“猛”字進(jìn)行概括。的確，作為國內(nèi)疫后的頭個春節(jié)，“報復(fù)性消費”來得是猛了點，比去年中秋更猛、更多、更快！

　　從一季度的營收來看，超過百億的是茅臺、五糧液和洋河，其中洋河以13.51%的增長再次回到一季報的百億陣營，實現(xiàn)營收105.2億元，而洋河首次在一季報里營收突破百億是在2019年，當(dāng)年的營收為108.9億元，增幅為14.18%。

　　在一季度實現(xiàn)20億以上營收的還有汾酒、瀘州老窖、古井貢酒和今世緣，營收分別為73.32億元、50.04億元、41.3億元、23.96億元，增幅分別為77.03%、40.85%、25.86%、35.35%。從4家20億以上營收的酒企來看，分別是3家名酒和1家區(qū)域強勢品牌，其中汾酒的增速高達(dá)77.03%。要知道，去年在疫情深度影響下的汾酒，仍然在一季度實現(xiàn)了1.71%的增長，今年又呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長，說明“中國酒魂”已經(jīng)深入人心，消費仍在向名酒集中。

　　剩下的10家上市公司中，雖然營收均在15億以下，但除老白干酒有0.26%的略微下滑外，其余的9家均取得了48%以上的增長。其中，增幅至高的為伊力特和酒鬼酒，分別達(dá)到了255.33%、190.36%。去年一季度，伊力特是白酒上市公司總降幅極大的，達(dá)到了70.45%，一度引發(fā)了行業(yè)相關(guān)人士的特別關(guān)注。

　　利潤層面，白酒上市公司也幾乎處于爆發(fā)式增長的狀態(tài)。其中，青青稞酒、伊力特、舍得酒業(yè)3家暴增，增幅分別達(dá)到了1630%、1475.8%、1031.19%。當(dāng)然，這三家企業(yè)的體量較小，今年一季度的利潤分別為0.71億元、1.31億元、3.02億元。在報復(fù)性消費的大背景下，出現(xiàn)高增長是大概率事件。

　　“這么高的增長（幅度），十年難遇！”對于今年一季度出現(xiàn)的高增長，業(yè)內(nèi)人士表示。

　　同時，我們需要看到的是，仍有3家上市公司的利潤出現(xiàn)了下滑，分別是-3.49%的洋河、-14.59%的老白干酒和-0.49億元的金種子酒。其他11家企業(yè)中，汾酒實現(xiàn)了77.72%的高增長，金徽酒、水井坊和酒鬼酒分別實現(xiàn)了99.34%、119.66%、178.85%的超高增長，發(fā)展勢頭迅猛。

　　其實，今年一季度的高增長是意料之中的事兒。今年春節(jié)，酒業(yè)家對上百個終端的動銷進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，茅臺、五糧液、劍南春、汾酒、瀘州老窖、郎酒、洋河、習(xí)酒、水井坊、舍得等全國一、二線名酒，以及古井貢、口子窖、今世緣、白云邊、四特酒、西鳳酒、仰韶、豐谷、小角樓等區(qū)域名酒也出現(xiàn)了旺銷的趨勢。

　　調(diào)研過程中我們還發(fā)現(xiàn)，今年一季度的白酒市場呈現(xiàn)出3大特點：

　　特點一：名酒與地產(chǎn)酒同時旺銷，報復(fù)性消費再現(xiàn)；

　　特點二：家庭聚飲頻繁，用酒檔次提升；

　　特點三：商超成主銷渠道，系列酒占比不小。

　　隨著國家對白酒產(chǎn)業(yè)限制的解除，各大企業(yè)也加快了發(fā)展的步伐，擴能、擴編、上新、拓市等擴張項目輪番上陣，加上疫情的影響，行業(yè)集中的速度更快了。

　　此次一季報，我們看到了以伊力特、酒鬼酒、金徽酒、青青稞、金種子、口子窖等為代表的區(qū)域酒企實現(xiàn)了快速回升，同比增速大幅增長，究其原因有兩大核心因素：一是今年春節(jié)的報復(fù)性消費，刺激了各品牌銷量上的大增；二是因為去年同期疫情導(dǎo)致了銷量出現(xiàn)較大幅度滑坡，今年的動銷與去年的滯銷形成了鮮明的對比。

　　在年初的春節(jié)動銷調(diào)研中，玉帛酒行董事長焦玉博告訴酒業(yè)家：“今年春節(jié)期間，北京50%以上的門店都增長50%以上，動銷還是很好的。”同時，他還透露：“我們很多門店的醬酒已經(jīng)斷貨了，300元左右的產(chǎn)品出貨多，春節(jié)期間幾乎沒有酒賣�！�

　　我們在看到大多數(shù)區(qū)域上市酒企一季度高速增長的同時，也要看到擁有巨大體量的龍頭企業(yè)在不斷提升體量的事實。今年一季度，6家全國性名酒的總營收達(dá)到了773.82億元，與2020年的648.24億元相比增長了近20%，占已發(fā)布一季報的17家上市白酒公司一季度總量的88.18%，與2020年的86.7%相比再次提升了1.48%，而其余11家區(qū)域性酒企僅為103.72億元，抵不上洋河一家的體量，總占比也僅11.82%。

　　其中，在已發(fā)布一季報的上市酒企中營收不足10億元的企業(yè)仍有6家，較低的金種子和青青稞分別為2.94億元、3.79億元，兩極分化嚴(yán)重。

　　“Q1財報越好看，Q2淡季越難�。　币患緢笕绱肆裂�，但行業(yè)人士對此仍有擔(dān)憂。某頭部企業(yè)一中層管理人員在接受酒業(yè)家采訪時指出，今年城市的人口紅利在縮減，人口流入量降低，下半年宴會場景會稍微萎縮，二、三線城市因為消費樂觀，而在團購、零售渠道可能會出現(xiàn)一波走強的勢頭。

　　他分析認(rèn)為，在這種情況下，渠道相對單一的中小酒企、地方酒企，可能會在第二、三季度中發(fā)展遇冷，而大酒企往往都會有應(yīng)對這種渠道風(fēng)險的對沖機制，以增強其抗風(fēng)險能力。事實上，大型酒企如果在宴會渠道出現(xiàn)滑坡的情況，那么他們就會加大投入，想方設(shè)法到消費端去拉動銷售，或者重金發(fā)展新渠道。這些都是中小企業(yè)難以企及的。

　　“強者愈強，弱者涼涼。這就是大趨勢�！币虼�，馬太效應(yīng)在未來一段時間內(nèi)將更加凸顯。東北證券也認(rèn)為，從長期發(fā)展空間來看，消費升級趨勢不改；從競爭格局來看，供給出清下龍頭企業(yè)集中度繼續(xù)提升。

　　總體來看，與2020年年報中的10家增長、8家下滑的格局相比，今年一季報中16家增長、1家下滑的業(yè)績，說明酒企在疫后普遍處于上揚狀態(tài)，但我們對其中多個企業(yè)出現(xiàn)的同比爆發(fā)式增長還是要有清醒的認(rèn)識。因為，即便是在今年一季度如此高比例的集體增長之下，仍有企業(yè)沒能達(dá)到2019年一季度的水平，這是一個不容忽視的問題。面對即將到來的二、三季度淡季，酒企、酒商更應(yīng)該做好充分的應(yīng)對準(zhǔn)備，以增強抗風(fēng)險能力。（文章來源：酒業(yè)家 文丨酒業(yè)家主筆 彭偉 編輯丨肖銘）

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