　　此次特別分紅為何廣受關注？從面上來看，這是貴州茅臺上市以來首次實施特別分紅，也是年內(nèi)第二次進行分紅，年度累計550億元的分紅超過去年凈利潤。按11月28日收盤價1509元計算，貴州茅臺的股息率達到了2.89%。這一指標在A股橫向來比不算出眾，但在貴州茅臺歷史上卻比較拔尖。統(tǒng)計顯示，貴州茅臺上市以來僅2012年股息率達到過3.8%，其余年份的股息率水平均未超過2.89%。以近五年的視角來看，其股息率水平則在0.96%-1.70%區(qū)間內(nèi)震蕩。

　　作為國企而言，貴州茅臺此次特別分紅向市場釋放的信號非常明確，那就是冀望于通過提升股息率回報股東，來吸引長期資金提升估值。這樣的做法A股歷史上有過先例，2017年3月份中國神華推出“特別股息”分紅計劃后同樣的到了市場的積極回應，公司整體估值在此后一年的時間里提升接近一倍。

　　茅臺的這種思路不失為當前國企上市公司的一條出路。因為相關統(tǒng)計顯示，截至11月23日實際控制人為央企國資控股、省屬國資控股和地市國資控股等的國企上市公司共1120家，合計市值為26.5萬億元，占到A股總市值的33%。這部分國企上市公司2021年報告期合計派發(fā)現(xiàn)金紅利6873億元，對應的整體股息率為2.6%。而在其中，有113家國企上市公司的股息率為4%以上，總市值合計4.2萬億。

　　眾所周知，股票的長期收益率可視為股息率和業(yè)績增長率之和。同時從時點橫向來看，一旦股息率與債券收益率相比有吸引力之時，資金往往會權衡利弊做出選擇，這是市場自發(fā)的一種矯正機制。而巧合的是，昨日10年期國債收益率上行2.4個基點同樣收于2.89%。

　　應該講，與近兩年大熱的高景氣賽道相比，傳統(tǒng)國企上市公司所處的行業(yè)在估值上不具備優(yōu)勢。但我們也應該看到，隨著今年以來美聯(lián)儲加息步伐的持續(xù)，范圍內(nèi)科技類股票的估值都被高利率所拖累，而且這種勢頭短時間內(nèi)看不到頭。兩相比較，當前經(jīng)營形勢相對穩(wěn)定，且業(yè)績增長率與GDP增速基本保持一致的國企類上市公司估值優(yōu)勢就容易凸顯出來。近一周以來，在易會滿明確提及“中國特色的估值體系”概念之后，市場資金對國企類上市公司的追捧仍然有增無減，就是一種明確的信號。

　　易會滿指出，上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內(nèi)功”，加強專業(yè)化戰(zhàn)略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關系管理，讓市場更好地認識企業(yè)內(nèi)在價值，這也是提高上市公司質量的應有之義。

　　近兩年來，貴州茅臺與投資者之間曾爆發(fā)過不少爭議。市場一度還不乏觀點認為其公眾公司意識不夠，甚至架子比較大，這其實都不利于市場正確認識其估值。當前眾多“中字頭”央企、國有大行的情況與貴州茅臺比較類似，一方面是市場對其一定程度上敬而遠之，另一方面公司大多又賬上現(xiàn)金充裕，且未分配利潤空間可觀。

　　如果這些國企上市公司能夠向市場積極釋放提高回報水平的信號，同時進一步加強投資者關系管理，多角度、資者展示自己的內(nèi)在價值，當前國企在資本市場大幅“折價”的趨勢未必不能扭轉。從這個角度來說，貴州茅臺此次拋出的特別分紅計劃，算是帶了一個好頭。（來源：酒新社）