近日，市場流傳著一份洋河股份的會(huì)議記錄。洋河稱今年五一表現(xiàn)很好，公司下一步會(huì)推新品，價(jià)格比較穩(wěn)定；夢之藍(lán)M6+增長非常喜人，改革的紅利逐步釋放，洋河在國慶中秋會(huì)超過19、18年水平。公司還透露十四五的目標(biāo)是營收500億元。

　　受上述傳言影響，6月28日，早盤走弱的白酒股午后出現(xiàn)強(qiáng)勢拉升，截至當(dāng)日收盤，報(bào)收于216元，漲幅達(dá)1.35%，成交資金17.66億元，換手率0.66%，尾盤成交量出現(xiàn)明顯上升。當(dāng)日白酒板塊股票也出現(xiàn)小幅跟漲，迎駕貢酒、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)有所上漲。

　　不過，面對(duì)這份會(huì)議紀(jì)要，不禁要問，這份會(huì)議紀(jì)要的流出是否涉嫌信批違規(guī)？此外，市值曾一度超過五糧液的洋河股份，現(xiàn)如今卻出現(xiàn)明顯的下降，洋河股份的市值已經(jīng)回落到了第五位。這也意味著此前，所謂的“茅五洋”格局早已不復(fù)存在。

　　自2019年以來，白酒板塊就一直持續(xù)拉升，截至2021年6月，白酒板塊的漲幅達(dá)400%。不過，即使在板塊大漲的背景下，并不是所有股份都出現(xiàn)大漲，洋河股份就是一個(gè)例子。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，自2019年1月至2021年6月25日，洋河股份的股價(jià)僅上漲了133%，可以看出，與整體白酒板塊相比，洋河股份漲幅明顯落后。

　　即使與山西汾酒相比，也相差較大，自2020年初以來，山西汾酒股價(jià)漲了了4.8倍，股價(jià)一度觸及503元/股，市值一舉突破4000億，達(dá)到4235億，超越瀘州老窖以及洋河股份。然而，反觀洋河股份，其股價(jià)才268.6元/股。由于春節(jié)后股價(jià)大幅回落，其市值回落至3211億元，兩家市值相差較大。

　　與此同時(shí)，洋河股份發(fā)布2020年度業(yè)績快報(bào)稱，公司去年?duì)I業(yè)總收入211.25億元，同比下降8.65%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤74.77億元，同比增長1.27%。公告還披露，報(bào)告期末，洋河股份總資產(chǎn)5382283.54萬元，比本報(bào)告期初增長0.69%，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益3847889.82萬元，比本報(bào)告期初增長5.40%。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，洋河股份第四季度營收為22.11億元，凈利潤為2.91億元，同比增長9%和23%。對(duì)于業(yè)績快報(bào)，洋河股份稱，公司財(cái)務(wù)狀況良好。不過，發(fā)現(xiàn)，洋河股份業(yè)績快報(bào)一出，隨即便引起股民的相關(guān)討論。2020年全年?duì)I收下滑，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長僅1.27%。

　　此外，某券商人士對(duì)表示，雖然近年來白酒板塊持續(xù)大漲，不過，在這股白酒浪潮中，相關(guān)的白酒企業(yè)營業(yè)收入持續(xù)下滑也反映出企業(yè)發(fā)展后勁不足。即使部分白酒企業(yè)通過提價(jià)凈利潤增長，也沒有太大投資參考價(jià)值。

　　自2017年以來，白酒板塊進(jìn)入牛市階段，其白酒指數(shù)漲幅高達(dá)542%，然而相對(duì)比白酒指數(shù)，洋河股份的漲幅明顯弱于市場走勢，這期間漲幅只有268.21%�？梢钥闯�，自2017年以來，洋河股份不僅業(yè)績遠(yuǎn)遜于行業(yè)增長，而且相較于頭部企業(yè)，洋河股份的行情是啟動(dòng)晚，漲幅小的股票，這也反映了市場的看法。

　　事實(shí)上，2020年白酒行業(yè)都受益于資本的青睞，資金瘋狂涌入白酒板塊，這使得相關(guān)白酒股經(jīng)歷了一輪輪上漲，部分酒企股價(jià)更是創(chuàng)出歷史新高。洋河股份2020年全年累計(jì)漲幅高達(dá)119.5%，雖然業(yè)績處于回落態(tài)勢，但去年下半年基金不斷加倉的階段，從而成為公募基金的重倉股。

　　然而，進(jìn)入2021年，位居排行第四的洋河股價(jià)回撤明顯，自1月初至今，累計(jì)跌幅30.03%，蒸發(fā)市值逾1200億元。春節(jié)假期后，洋河股份仍然維持下跌走勢，3月2日，洋河股份早盤后便一路下行，當(dāng)日收盤于181.48元/股，跌幅達(dá)3%，總市值2734.9億元。

　　伴隨著股價(jià)的回落，市場的投資者表示，從業(yè)績快報(bào)看出，洋河股份的業(yè)績在持續(xù)下滑，凈利潤小幅增長的情況下，是否值得繼續(xù)投資？據(jù)了解，目前，洋河當(dāng)前動(dòng)態(tài)PE倍數(shù)僅為37.5倍，位列幾家核心龍頭酒企倒數(shù)末位。有業(yè)內(nèi)人士表示，近年來洋河回報(bào)率屢屢落后于“茅五瀘”，其根源在于業(yè)績萎靡不振。

　　據(jù)了解，進(jìn)入2013年，洋河股份的業(yè)績開始出現(xiàn)下滑，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入同比降幅達(dá)18.72%，凈利潤同比降幅達(dá)17.28%。進(jìn)入2014年其營業(yè)收入同比降幅達(dá)2.34%，凈利潤同比降幅達(dá)9.89%。此后，四年的時(shí)間內(nèi)，雖然業(yè)績并未出現(xiàn)下滑，但這期間的營收增速平均在15%左右，凈利潤則在18%左右，這相較于其他酒企，洋河股份這份成績單很難說亮眼。

　　此外，當(dāng)時(shí)間推移至2019和2020年，正當(dāng)白酒板塊營收大幅增加之際，洋河股份的營業(yè)收入?yún)s出現(xiàn)連續(xù)下降，2019年?duì)I業(yè)收入同比降幅達(dá)4.28%，2020年?duì)I業(yè)收入同比降幅達(dá)8.76%。對(duì)于洋河股份業(yè)績下滑，市場的說法不一，有業(yè)內(nèi)人士表示，由于洋河股份缺少品牌的護(hù)城河，畢竟品牌深度需要時(shí)間的沉淀，過于依賴營銷手段，短期內(nèi)會(huì)有一定效果，但長期而言，不具備可持續(xù)性。

　　對(duì)于業(yè)績的下滑，洋河股份給出的解釋是公司主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，造成短期內(nèi)業(yè)績承壓。那么，為何一、二季度的股票走勢波動(dòng)如此之大呢？有業(yè)內(nèi)人士表示，總體來看，洋河2021年不宜樂觀，4月29日，洋河股份（002304）發(fā)布2021年一季報(bào)，公司2021年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.20億元，同比增長13.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為38.63億元，同比下降3.49%，每股收益為2.5796元。從一季報(bào)業(yè)績來看，并沒有如券商所言，洋河股份已經(jīng)走出渠道改革的困境，即將迎來快速增長的美好前景。（文章來源：財(cái)經(jīng)頭條）

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